ホルムズ海峡の今後 悲観・楽観含めた4シナリオ別の原油価格見通し 野村證券・髙島雄貴 - nomura.co.jp

情勢分析と4つのシナリオ

野村證券の髙島雄貴エコノミストは、ホルムズ海峡を巡る情勢が原油価格に与える影響を分析し、4つのシナリオを提示した。原油輸出量は、中東諸国のホルムズ海峡通航状況によって変動するとされる。^[1]

原油価格はホルムズ海峡の通航状況で変動する。シナリオB・Cでは、平時比7割の輸出が可能なため、WTI先物価格は75～95米ドル程度で推移すると試算される。シナリオAでは、輸出制約によりWTI価格は100～110米ドルで高止まりする可能性がある。一方、シナリオDでは、原油価格は下落基調となり、2027年9月末以降には60米ドル台に戻ると見込まれる。^[1]

中東諸国やイランのエネルギー施設の損傷状況と復旧ペースに不確実性があるため、ホルムズ海峡情勢が改善しても直ちに価格が元に戻るわけではない。米国やOPECプラス諸国、UAEなどによる増産期待が徐々に高まることで、長期的には原油価格を下押しする要因となるとされる。特に米シェールオイルの供給開始には少なくとも半年程度かかると予測されており、2026年10-12月期から2027年1-3月期までは価格が高止まりしやすいと考えられる。^[1]

シナリオ別原油輸出回復見通し

Fuel Connect編集部の整理

髙島エコノミストは、今回の分析を通じて、ホルムズ海峡を巡る情勢と原油価格の関係を、シナリオ別に整理した。今後の市場動向は通航可能性と供給量、復旧状況の推移に依存する。

出典元の分析に基づき、今後の市場動向の見通しを把握する際には、各国の通航・復旧状況と原油供給量の変化を注視する必要がある。